浙江五岳不锈钢制品销售有限公司

天津304不锈钢管供给端收缩中周期 需求极弱压制盈利

太钢不锈钢公布2015 年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3847万元～15389万元，同比下降60%-90%。

 

太钢不锈钢表示，2015年上半年不锈钢行业形势更加严峻，下游需求持续疲软，不锈钢价格屡创新低，造成公司业绩下滑。

 

不锈钢行业需求极弱压制盈利：上半年地产新开工加速下滑，制造业投资低迷，不锈钢需求不济，库存去化缓慢，我们测算上半年内需同比下滑幅度可能在6%左右。

 

天津304不锈钢管供给端尽管已经进入收缩中周期，但收缩幅度不抵需求回落，不锈钢开工率及行业整体利润下降，据相关人士测算行业平均吨钢毛利同比减少1-2百元/吨，公司利润回落与行业基本面波动一致。

 

二季度公司表现强于行业：二季度不锈钢行业需求较一季度进一步转差，从社会库存去化情况来看，去化速度较往年明显放缓，不锈钢产量同比负增长，二季度行业吨钢毛利环比下滑约150 元/吨。而公司Q2盈利较Q1略有上升，强于行业表现。

 

期待需求企稳：上半年不锈钢盈利主要受经济寻底及存货去化压制，在持续的政策宽松引导下，经济筑底企稳只是时间问题，若届时再配合存货重建，则不锈钢基本面有望迎来较大级别回升，反弹时点预计发生在下半年。